星空app官方站官网-星空（中国）

文｜晓静  裁剪｜徐青阳

好意思国当地本事7月29日，微软发布了法例6月30日的2026财年第四财季（当然年第二季度）及全年财报。

财报透露，微软第四财季营收900亿好意思元，较上年同期的764亿好意思元增长18%，按固定汇率商量增长17%，高于伦敦证券来往所集团（LSEG）所访谒分析师渊博预期的876.2亿好意思元。

营业利润406亿好意思元，较上年同期的344亿好意思元增长18%，与营收增速执平，透露主营业务盈利智力未有稀释。

净利润为358亿好意思元，上年同期为272亿好意思元，同比增长31%。稀释后每股收益4.81好意思元，较上年同期的3.65好意思元增长32%。LSEG分析师渊博预期为4.24好意思元，预期利润为315亿好意思元，试验事迹全面卓越预期。

微软2026财年第四季度财报节录

在第四财季，微软净利润受到多少很是名目影响。

对Anthropic投钞票生32亿好意思元收益，自发去职盘算推算联系开销低于公司此前于2026年4月29日提供的前瞻带领，部分被Xbox部门的落幕费和减值用度对消。上述名目统共对稀释后每股收益产生0.27好意思元正面影响。

Xbox部门的减值用度与落幕费开销，反馈出微软对非中枢亏本业务进行成本压缩，而Anthropic投资收益则标明其在AI领域的布局已产生财务答复。

剔除OpenAI投资影响后，在Non-GAAP口径下，微软净利润为353亿好意思元，较上年同期的288亿好意思元增长22%；稀释后每股收益为4.74好意思元，同比增长23%。

第四财季GAAP与Non-GAAP之间的互异为OpenAI投资形成4.8亿好意思元净亏本，而上年同期该投钞票生15.75亿好意思元净收益，净影响变化为20.55亿好意思元。这一逆转主要源于OpenAI在2025年底转型为牟利性实体后，微软对其的投资管帐处理阵势发生变化。

26财年全年，微软总营收为3318亿好意思元，同比增长18%，按固定汇率商量增长16%；营业利润1552亿好意思元，同比增长21%，按固定汇率商量增长19%；净利润1337亿好意思元，同比增长31%；稀释后每股收益17.95好意思元，同比增长32%。

第四财季微软通过股息和股票回购向股东返还102亿好意思元。财报发布后，微软股价在盘后来往中高涨约7%，微软股价在2026年内已累计下落约19%，同期标普500指数高涨约7%。

年内股价下落与投资者对AI参加答复远景的执续担忧关系，而本次财报的中枢数据顺利回话了市集疑虑。

01

Azure年收首破千亿好意思元

微软三伟业务板块财务事迹

微软智能云部家世四财季营收393亿好意思元，上年同期约为299亿好意思元，同比增长32%，按固定汇率商量增长31%，越过StreetAccount所访谒分析师渊博预期的381.6亿好意思元。

该部门是微软三伟业务板块中增速最快、对总收入拉动效应最显耀的部分。

Azure和其他云作事营收本季度增长43%，上一季度增速为40%，提速了3个百分点，为自2022年头以来的最快季度增速。这一阐扬显耀越过微软此前给出的39%至40%固定汇率带领区间，也高于CNBC和StreetAccount访谒分析师预期的39.6%。

好意思国银行分析师在财报前指出，Azure增长率达到或越过带领区间对救助股价可能是必要的，若收尾较弱可能激勉对AI投资答复的担忧。试验增速43%顺利化解了这一风险。

微软首席膨胀官萨提亚·纳德拉在财报中浮现，2026系数这个词财年Azure营收初次冲破1000亿好意思元。微软此前从未单独公布Azure年度营收范围，这次浮现使市集得以将其与竞争敌手顺利相比。

在范围方面，Azure大于Alphabet旗下的谷歌云，但仍过期于亚马逊AWS。Azure 43%的增速在现时体量下意味着年度增量越过400亿好意思元，其增长十足值已与部分中型云厂商的总收入相配。

微软交易剩余践约义务在第四财季末达到6780亿好意思元，同比增长84%，环比增长8%。这个见识估量的是已缔结条约但尚未证实收入的金额，其增长速率远超当期营收增速，意味着当年收入的可见度执续栽种。

微软在财报中称，环比增长主要受AI模子开荒商之外的客户应允运行。这一表述顺利回话了市集对微软过度依赖OpenAI的担忧。微软曾在2026年1月浮现，其其时6250亿好意思元的交易剩余践约义务中约45%与OpenAI联系，而本季度非OpenAI客户的应允增长正在稀释这一荟萃度。

德意识银行分析师此前在一份知道中指出微软与OpenAI的关系靠近“一定的荟萃度风险”，尤其在开源模子崛起的布景下，但督察“买入”评级。

微软云业务第四财季举座营收为593亿好意思元，同比增长27%，涵盖Azure、Microsoft 365商用云、Dynamics 365及LinkedIn等交易云作事。微软膨胀副总裁兼首席财务官艾米·胡德在财报中默示：“咱们以刚劲的事迹阐扬为本财年收官，亮点是微软云营收达593亿好意思元，同比增长27%。”

02

Copilot付费席位冲破3000万

微软出产力与业务经由部家世四财季营收378亿好意思元，同比增长14%，越过StreetAccount所访谒分析师渊博预期的371.9亿好意思元。该部门包含Office、Dynamics和LinkedIn，是微软利润孝顺最褂讪的板块。

Microsoft 365 Copilot付费席位冲破3000万。三个月前微软浮现该数字约为2000万，季度环比增长约50%。

Stifel分析师布拉德·雷贝克此前预测这个数字为2600万，试验数据大幅超出预期。雷贝克评价称：“微软在AI基础裂缝和第一方应用方面的投资正在为他们带往复报。”

彭博谍报分析师曼迪普·辛格合计这一增长是一个好收尾，并指出“微软的系结政策仍在执续顺利”，意指微软诈欺Office套件的强大用户基础推动Copilot的浸透，镌汰了单独获客的成本。在谷歌、Anthropic及OpenAI等竞争敌手历害争夺企业AI预算的布景下，微软凭借办公软件的市集专揽地位，正将存量用户滚动为高价值AI订阅收入。

Microsoft 365商用云营收按知道数据商量增长14%，经转化后增长16%。两个数据之间的2个百分点互异，是因为上年同期有一笔收入提前证实，举高了其时的基数。剔除这孤独分后，更能反馈本期试验业务增长情况。Microsoft 365破钞云营收增长24%，按固定汇率商量增长22%，透露个东说念主用户侧的云作事订阅雷同保执肃穆增长。

LinkedIn营收增长12%，按固定汇率商量增长10%。Dynamics 365营收增长13%，按固定汇率商量增长12%，企业资源霸术和客户关系处理软件的需求保执褂讪。

纳德拉在财报中回顾称：“咱们正在推动成本-产出弧线的前沿，确保每位客户王人能将Token滚动为业务收尾。今年度，Azure营收初次冲破1000亿好意思元，Microsoft 365 Copilot付费席位越过3000万，这体现了客户对咱们助力其AI转型的信任。”

03

个东说念主商量部门营收下滑

更多个东说念主商量部家世四财季营收129亿好意思元，同比下降4%，是三大板块中独一下滑的部分，但仍高于分析师预期的121.7亿好意思元。

Windows OEM和诞生营收下降7%，大于Gartner同期臆测的PC出货量4.2%降幅，透露微软在诞生端授权的售价或出货结构也靠近压力。Xbox内容和作事营收下降10%，降幅在部门内最大。微软7月初晓示Xbox部门裁人3200东说念主并关闭多家游戏责任室，裁人与减值同期发生，标明该业务正在履历结构性消弱而非周期性转化。

搜索告白收入（不含流量取得成本）增长10%，是部门内独一的增长救助，但增速已从早期的21%回落至平台期。

04

本钱开销执续高涨

微软第四财季本钱开销为410亿好意思元，同比增长约70%。分析师此前预期为420亿好意思元，试验开销略低于预期。

26财年全年，微软本钱开销总和为1453亿好意思元。微软4月份曾默示，瞻望2026当然年本钱开销约为1900亿好意思元，较2025年增长61%。该公司说明注解称，受全行业芯片冗忙影响，内存和组件成本上升将开销数字推高约250亿好意思元。这一成本推上路分并非微软私有，系数这个词超大范围云厂商群体均靠近雷同的供应链价钱压力。

在无数开销的同期，微软保执现款流恰好。同期Alphabet旗下的谷歌知道现款流为负，这一互异使微软在融资成本和财务活泼性方面相对占优。部分投资者对AI参加能否产生实足答复执严慎魄力，但微软的正现款流现象提供了更宽的缓冲空间。

救助微软本钱开销的中枢依据是6780亿好意思元的交易剩余践约义务。该见识环比增长8%，意味着当年收入锁定金额的增速远超当期本钱开销增速。微软说明注解称，其云作事需求越过了现存数据中心的容量，现时的本钱开销本体上是为已签署条约扩充托付智力，而非基于预测的投契性参加。

在微软财报发布前，瑞银将其2027财年的本钱开销预估从2340亿好意思元上调至2610亿好意思元，并称模子训诲责任负载的执续需求以及内存成本通胀是上调原因。

瑞银同期合计，投资者对微软2027财年本钱开销预期已在2550亿至2600亿好意思元区间，这一预期水平试验上“镌汰了下行风险，即使AI本钱开销上升且下半年Azure带领得到证实而非上调”。这一判断意味着市集已提前消化了高开销预期，唯独试验开销不显耀超出该区间，对股价的负面冲击有限。

好意思国银行分析师此前指出星kong体育网，Azure增长、AI基础裂缝开销及Copilot接受情况将成为盘考主导。本季度Azure增速43%、Copilot付用度户达3000万、本钱开销略低于预期的组合，对上述三项关心点均给出了正面或中性的答复。